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锌周报:限电-产量降低-TC回升?

市场对于限电的担心重新启动,在现在云南、广西如此电力紧缺的重点省份,还有部分铝厂仍在停产和限电,因为铝的单吨用电平均是锌耗电的三倍以上,且铝厂产能较大,因此若后续铝厂陆续复产,则锌冶炼厂的用电重压将再度增加。最近国内疫情对跨省及跨市物流有所影响,预计第二轮抛储进货渠道将在8月底或9月初到达下游仓库。因此国内社会库存预计将继续保持现在的低位,累库的拐点不断推延,且不肯定体目前显性库存中。低库存的支撑或将继续发力。

上周LME锌库存增加0.39万吨至24.90万吨。国内社会库存增加0.13万吨至11.6万吨。保税区库存增加0.02万吨至2.99万吨。

上周国内平均锌精矿TC上调50元/金属吨至4150元/金属吨,进口矿TC持平90USD/干吨。

操作建议及逻辑:买SHFE抛LME。沪伦比值达到年内低位,同时进口亏损达到1000元/吨附近,也达到了2021年以来最大亏损。短期国内限电影响下,预计提供持续偏紧,同时消费有望发力,在低库存支撑下预计沪锌表现仍然偏强;同时国外转为小back结构即有交仓体现,国外或有部分隐形库存。短期内进口亏损预计或有所修复,但空间有限,建议在-1000元/吨附近入场,-200至-300元/吨平仓了结。

关注点:国内疫情、限电及能耗政策扰动。

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